去中心化交易所(DEX)工作原理 - 核心机制

去中心化交易所(DEX)工作原理 - 核心机制

1. 无中心化机构

   - 与Coinbase/币安不同，DEX运行在区块链智能合约上

   - 用户直接从钱包(如MetaMask)交易，无需充值

2. 两种主要模式:

   - **自动做市商(AMM)**:

     * 使用流动性池(如ETH/USDC池)

     * 价格通过数学公式确定(如Uniswap的x*y=k)

   - **订单簿DEX**:

     * 链上订单匹配(类似传统交易所)

     * 如Serum, dYdX

3. 交易执行流程:

   - 用户连接钱包

   - 选择交易对和数量

   - 智能合约:

     * 检查资金池储备

     * 算法计算价格

     * 原子化执行交换

   - 交易记录上链

4. 流动性提供者(LP):

   - 用户存入交易对赚取手续费

   - 面临无常损失风险

深入技术解析

1. Uniswap v3的集中流动性

```solidity

// 价格以Q64.96格式的sqrtPriceX96表示

uint160 sqrtPriceX96 = TickMath.getSqrtRatioAtTick(tick);

```

- LP可将资金分配到特定价格区间

- 相比v2提升1000倍+资本效率

2. MEV防护机制

- Flashbots的密封投标拍卖

- CowSwap的统一清算价批量拍卖

3. 跨链交换(ThorChain)

- 使用TSS(阈值签名方案)托管资产

- RUNE代币作为跨链中介

4. 高级AMM数学(Curve Finance)

StableSwap不变式:

```

A * sum(x_i) * product(x_i) + product(x_i) = 

A * N**N * sum(x_i) + D**(N+1)/(N**N * product(x_i))

```

专为稳定币交易优化，实现最小滑点

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**Key Innovations in 2024**

1. **Uniswap v4 Hooks**

   - Allows custom logic before/after swaps

   - Enables TWAMM, dynamic fees, LP rewards

2. **Intent-Based Trading**

   - Users specify "what" not "how"

   - Solvers compete to fulfill trades optimally

3. **Hybrid Liquidity**

   - Combines AMM + order book liquidity

   - Better prices for large orders